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Comentario de Mercado
Publicado: 05/01/2012 - 09:28
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Comentario de Mercado
Para hoy esperamos...
Principales citas macroeconómicas
En Estados Unidos referencias importantes con el ISM de servicios de diciembre que podría mostrar una mejora (53e vs 52 previo) y la encuesta de empleo privado ADP de diciembre donde las estimaciones apuntan a una creación de 178 mil puestos de trabajo privados (vs 206 mil anterior). Otra semana más conoceremos las peticiones iniciales de subsidio de desempleo (375 mil est vs 381 mil anterior). Mañana viernes, informe de empleo de diciembre, con esperada creación de 150.000 nóminas no agrícolas vs 120.000 anterior.
En Europa, hoy conoceremos el índice de precios a la producción de noviembre en la Eurozona (+0,1%e mensual y +5,2%e i.a), la confianza consumidora en Francia de diciembre (80e vs 79 anterior) y el PMI de Servicios de diciembre en Reino Unido, con deterioro esperado pero manteniéndose por encima de los 50 puntos.
Mercados
Esperamos apertura sin grandes variaciones, en una consolidación de niveles tras los recortes vistos de ayer y a la espera de las referencias macroeconómicas que conoceremos en la sesión de hoy y la de mañana. En este sentido, serán especialmente relevantes los datos de empleo americanos (desempleo semanal y encuesta de empleo privado ADP hoy e informe global de empleo mañana viernes), que deberían mostrar una progresiva recuperación de su mercado laboral aunque aún débil. El otro dato importante para la sesión de hoy será el ISM de servicios de diciembre en Estados Unidos, con esperada mejora hasta 53e vs 52 anterior, destacando una vez más el mejor comportamiento relativo de la economía americana frente a la europea (donde los PMIs siguen claramente por debajo del nivel de 50 que delimita expansión de contracción).
En Europa, dos serán los puntos de atención: 1) en Francia, colocación de 8.000 mln eur en deuda a largo plazo, donde estaremos atentos al nivel de demanda y coste de financiación, después de que en los últimos 10 días el diferencial haya repuntado en 35 pb hasta 140 pb; 2) en España, estaremos atentos al anuncio de nuevas medidas de ajuste por parte del Ejecutivo para cumplir con los objetivos de déficit público, y que podrían incluir una reestructuración del Sector Público, y todo ello con el diferencial 10 años España-Alemania en niveles de 350 pb.
Desde el punto de vista técnico, vigilaremos a corto plazo: Ibex 7.800 - 9.000 puntos, Eurostoxx 50 2.200 - 2.450 puntos y 1.150 - 1.280 para S&P 500. En el caso de perder estas referencias, unos rangos más amplios los establecemos en: Ibex 7500 - 10.250 puntos, Eurostoxx 50 1.900 - 2.500 puntos y 1.075 - 1.360 para S&P 500.
Principales citas empresariales
Repsol. Hoy se celebrará consejo de PEMEX, en el que la compañía, tras romperse el acuerdo de sindicación de acciones con Sacyr Vallehermoso, deberá decidir sobre su estrategia en Repsol. Según prensa, se abren dos opciones a partir de la situación actual (participación del 9,4% y un consejero): 1) aumentar al 12,5% (lo que le permitiría contar con un segundo consejero), para lo que podría tomar parte de la autocartera de Repsol (10% del capital) y 2) reducir al 6,5% (mantendría su consejero y podría alcanzar posteriormente un acuerdo industrial con Repsol, reforzando la paz accionarial). Sobreponderar.
En la pasada sesión...
Análisis macroeconómico
En Estados Unidos, los pedidos de fábrica de noviembre repuntaron con fuerza con respecto al dato de octubre. Aunque el dato quedó por debajo de lo previsto (+1,8% vs +2%e), la revisión al alza del dato de octubre (+0,2 pp hasta -0,2%) lo compensó.
En la Eurozona, el PMI de servicios final de diciembre superó las previsiones y el dato preliminar, 48,8 vs 48,3e, contribuyendo a que el dato compuesto hiciera lo propio: 48,3 vs 47,9e. Ambos datos superaron el dato de noviembre: 47,5 y 47 respectivamente.
Mercados
Significativa caída de los índices de renta variable europeos (EuroStoxx 50 -1,5%, Dax -0,9%, Cac -1,6%) rompiendo con la racha alcista de las últimas sesiones, después de que Unicredit (-15%) anunciara una ampliación de capital con un fuerte descuento, haciendo temer que otros bancos puedan seguir su ejemplo, y Vestas (-19%) anunciara un "profit warning". El sector bancario cayó con fuerza: Intesa San Paolo -3,8%, Deutsche Bank -3,4% o Allianz -2,45% mientras que tan sólo 6 valores del Stoxx 50 cerraron en positivo, destacando nuevamente los valores cíclicos alemanes: BMW +1,05%, Volkswagen +0,1% o SAP +0,1%. En el Ibex: -1,72% hasta 8.583 puntos, Gamesa - 6,8% fue el valor que más cayó tras el anuncio de incumplimiento de resultados de su competidora Vestas. Santander -3,85% y BBVA -2,94% arrastraron al selectivo.
Empresas
Abengoa. Se ha adjudicado un contrato en Turquía valorado en 22,5 mln eur. La compañía desarrollará una planta potabilizadora de agua en la ciudad de Dogubayazit que tendrá capacidad de 35 mil m3/día. Buena noticia, que refleja la creciente diversificación geográfica de su negocio. Aun así, el importe del contrato es modesto. Reiteramos sobreponderar.
Sector financiero. Según declaraciones del Ministro de Economía Luis de Guindos, espera que los bancos lleven a cabo provisiones adicionales por valor de 50.000 mln de euros sobre los activos dudosos asociados al sector inmobiliario. Provisiones que considera podrían cubrirse con la obtención de beneficios y en varios años, sin que sea necesaria la aportación de fondos públicos. Asimismo, ha asegurado que tiene que continuar el proceso de reestructuración dentro del sector, con fusiones entre cajas (entendemos que deberían incluirse también los bancos pequeños). Creemos que estas declaraciones no deberían suponer ninguna sorpresa, y no descartamos que sigamos viendo un baile de cifras hasta que se concreten las medidas a adoptar para conseguir mayor transparencia en el sector financiero en términos de su exposición al sector inmobiliario. Consideramos que gran parte ya está descontado en mercado, si bien será muy importante el calendario que se establezca para aumentar las coberturas y que permita que sea compatible con las exigencias de la Autoridad Bancaria Europea (EBA) así como la aplicación de Basilea III a partir del año que viene. Seguimos cautos en el sector con una recomendación de neutral.
La cartera de 5 grandes está constituida por Amadeus, BBVA, OHL, Repsol y Técnicas Reunidas.
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