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Comentario de Mercado
Publicado: 18/01/2012 - 09:21
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Comentario de Mercado
Para hoy esperamos...
Principales citas macroeconómicas
En Estados Unidos, datos de precios con los precios a la producción, que tanto en tasa general como subyacente deberían mejorar los registros previos, moderándose en términos interanuales hasta +5,1%e (vs +5,7% previo) y +2,8%e (vs +2,9% previo) respectivamente. En el sector manufacturero conoceremos el dato de producción industrial, que en diciembre podría recuperarse, +0,5%e, tras la caída sufrida en noviembre, -0,2%, con lo que la utilización de la capacidad productiva mejoraría desde 77,8% hasta 78,1%e. En el sector inmobiliario, el indicador adelantado NAHB (índice de promotores inmobiliarios) mejoraría desde 21 hasta 22e en enero.
En Europa, concretamente en Reino Unido, conoceremos la tasa de paro de diciembre, con esperado mantenimiento en el 5%.
En Japón, deterioro adicional en el dato final de la producción industrial de noviembre que descendió -2,7% mensual (vs -2,6% preliminar y +2,2% en octubre), mientras en tasa anual se acelera la caída hasta -4,2% (vs -4% i.a preliminar y +0,1% anterior).
Mercados
Hoy las bolsas europeas abrirán sin grandes cambios, consolidando las subidas de los últimos días, apoyadas tanto por la mejora del riesgo soberano (rebaja de rating de S&P ya descontada en mercado, éxito en las últimas colocaciones de deuda) como por el buen tono de los datos macro, especialmente en Asia y Estados Unidos. En el plano empresarial, los resultados están siendo mixtos, y en consecuencia así están reaccionando las cotizaciones.
Ayer los diferenciales de deuda continuaron recortando en los periféricos, mientras el Euro se estabiliza en torno a 1,275 USD/Eur. En este contexto, España colocó 4.900 mln eur en Letras a 12 y 18 meses, en la parte alta del objetivo (4.000-5.000 mln eur), con elevada demanda (btc > 3x y significativa reducción en el coste de financiación (hasta 2%-2,4% vs 4%-4,2% previo). Por su parte, el EFSF colocó 1.500 mln eur en Letras a 6 meses, con buenos ratios de demanda (btc 3,1x) y coste de 0,2664%. Hoy será el turno de Alemania y Portugal (intentará colocar 2.500 mln eur, atención al coste tras el recorte de su rating a "bono basura").
Recordamos asimismo que hoy tendremos dos citas importantes: 1) el BCE hará efectiva la reducción del coeficiente de caja, lo que permitirá otros 100.000 mln eur de liquidez para la banca europea y 2) en Grecia deberían reiniciarse las negociaciones sobre la quita que asumirán los acreedores privados en el segundo rescate heleno, clave para que prosigan los desembolsos de ayudas (20-marzo, vencimiento de 14.400 mln eur); según fuentes cercanas a la negociación, la quita podría ascender a niveles del 70%.
A nivel macro, y tras las positivas referencias de ayer (China, Estados Unidos, Alemania y Eurozona), hoy estaremos pendientes de datos en Estados Unidos, donde una vez más el tono debería ser positivo, con moderación en los datos de precios a la producción y recuperación de la producción industrial. Mientras tanto, en el plano empresarial, continuaremos con la presentación de resultados del 4T11, en esta ocasión con los de Goldman Sachs y Ebay. Como vimos ayer, la reacción de los mercados a resultados es notable, con avances en los casos de cumplimiento de previsiones (Wells Fargo +1%) y caídas importantes ante decepciones (Citigroup -8%).
Desde el punto de vista técnico, a corto plazo vigilaremos: Ibex 7.800 - 9.000 puntos, Eurostoxx 50 2.200 - 2.450 puntos y 1.150 - 1.350 para S&P 500. En el caso de perder estas referencias, unos rangos más amplios los establecemos en: Ibex 7500 - 10.250 puntos, Eurostoxx 50 1.900 - 2.500 puntos y 1.075 - 1.350 para S&P 500.
Principales citas empresariales
En Estados Unidos, presentarán sus resultados Bank of New York Mellon, Ebay, Goldman Sachs, Schwab y US Bancorp.
En Europa, tan sólo dará a conocer sus cifras ASML (Francia) y en España Prim repartirá dividendos (0,05 euros/acc).
En la pasada sesión...
Análisis macroeconómico
En Estados Unidos, la encuesta manufacturera de Nueva York de enero mejoró hasta 13,48 puntos (vs 11e y 8,19 anterior revisado a la baja desde 9,53).
Europa:
En Alemania, la encuesta ZEW de enero de clima económico sorprendió positivamente al mejorar más de lo previsto hasta niveles de -21,6 (vs -49,4e y -53,8 anterior), siendo máximos desde agosto de 2011. Por otro lado, la encuesta ZEW de situación actual avanzó hasta 28,4 (vs 24e y 26,8 previo). En esta mejora de sentimiento habría tenido que ver la "barra libre" de liquidez del BCE.
En la Eurozona, la encuesta ZEW de enero de clima económico también mejoró de forma considerable respecto al dato de diciembre-11, hasta -32,5 (vs -54,1 previo). Por otro lado, conocimos el IPC de diciembre que mostró un incremento de +0,3% mensual (vs +0,4%e y +0,1% previo), moderándose la tasa anual hasta +2,7% (vs +2,8%e y +3% previo). Asimismo, la tasa subyacente se mantiene contenida en +1,6% (vs +1,6%e y previo).
En Reino Unido, el IPC de diciembre cumplió con las estimaciones: +0,4% mensual (vs +0,4%e y +0,2% previo) y +4,2% i.a (vs +4,2%e y +4,8% anterior). La tasa subyacente también mostró una desaceleración en el ritmo de crecimiento anual vs noviembre (+3% i.a vs +3%e y +3,2% anterior).
Mercados
Los mercados europeos marcaron una sesión de subidas (Eurostoxx 50+1,3%, CAC 40 +1,4%, DAX +1,8%, FTSE 100 +0,65%) apoyados por unos datos macroeconómicos positivos tanto en Europa como en Estados Unidos, y a pesar de un tono mixto en los resultados empresariales. El Ibex por su parte avanzó +1%, donde destacó OHL con una revalorización cercana al 4%.
En términos de resultados empresariales, Citigroup decepcionó al mercado (BPA 0,38 $/acc vs 0,51 $/acc estimados por el consenso). El fuerte descenso de los ingresos por trading ha hecho mella en el 4T11 que ha mostrado una contracción del beneficio neto del -11% i.a. Por el contrario, Wells Fargo se sitúo ligeramente por encima de las estimaciones (BPA 0,73 $/acc vs 0,72 $/acc est.), apoyado por el crecimiento de la inversión crediticia (principalmente crédito comercial) y menores provisiones por insolvencias.
Empresas
Iberdrola ampliará capital en 1,536% para hacer frente al pago del "scrip dividend". Las nuevas acciones cotizarán el 25 de enero. Noticia sin impacto. Mantener.
La cartera de 5 grandes española esta formada por Amadeus, Enagás, OHL, Repsol y Técnicas Reunidas.
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