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Comentario de Mercado
Publicado: 09/02/2012 - 09:52
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Comentario de Mercado
Para hoy esperamos...
Principales citas macroeconómicas
En Estados Unidos se publican las peticiones iniciales de subsidio por desempleo.
En Europa, el BCE toma una decisión sobre los tipos de interés. En el Reino Unido el BOE también decide sobre tipos de interés y publican los datos de producción industrial y manufacturera mensual.
En China, el IPC i.a. de enero ha sido superior a lo previsto: 4,5% (vs 4%e y 4,1% en diciembre) mientras que los precios al productor i.a. del mismo mes han estado más contenidos: +0,7% (vs +0,8%e y desde +1,7% en diciembre). A pesar de que los inversores siguen muy pendientes de la inflación de China, los índices apenas han reaccionado a este repunte del IPC.
En Japón se dan a conocer los datos sobre la confianza del consumidor.
Mercados
Esperamos que los índices europeos abran con subidas moderadas ante la percepción de que las negociaciones entre el gobierno griego y la oposición finalicen en un acuerdo. Aún faltaría llegar a un consenso en lo referente a las pensiones. Tienen de plazo para presentar los nuevos ajustes hasta hoy a las 18:00, cuando se reúne el Eurogrupo.
Además, las citas clave de la sesión serán las reuniones del BCE y BoE. No se espera que varíen tipos: 1% y 0,5%, respectivamente. En el caso del BCE, no obstante, los Repos están descontando recortes adicionales durante el año entre 25 - 50 pbs para finalizar 2012 en niveles de 0,5% - 0,75%.
Estaremos muy atentos a las medidas y valoraciones que anuncie el BCE. Esperamos que confirme su apoyo a favor de ofrecer liquidez al sistema bancario (se espera que la demanda de liquidez en la subasta del 28 de febrero alcance 680 mil mln eur, casi 200 mil mln eur más que en la subasta de diciembre). Además, confiamos en que definan qué activos podrán aportar los bancos como colateral para recibir estos fondos. Creemos que ampliará el espectro de activos aceptados, hecho que sería bien recibido por el mercado. Asimismo, será importante conocer si el BCE participará en la quita de la deuda griega (se calcula que cuentan con una cartera de deuda helena valorada en 50.000 mln eur). Por otro lado, estaremos atentos a su valoración sobre la situación económica de la UE. En cuanto al BoE, el mercado está descontando que ampliará su plan de compra de activos en 50.000 mln GBP hasta 325.000 mln GBP.
Esperamos que el diferencial de España tienda a la baja en la sesión (ayer asistimos a un repunte en el caso de España de 13 pbs hasta niveles de 324 pbs) después de que el Tesoro realizara una emisión sindicada de bonos a 10 años por importe de 4.000 mln eur que no estaba prevista. El cupón ha sido del 5,4% y destacamos la gran acogida que ha tenido entre los inversores extranjeros, que han suscrito el 80% del total.
Desde el punto de vista técnico, a corto plazo vigilaremos: Ibex 7.800 - 9.000 puntos, Eurostoxx 50 2.200 - 2.600 puntos y 1.150 - 1.350 para S&P 500. En el caso de perder estas referencias, unos rangos más amplios los establecemos en: Ibex 7500 - 10.250 puntos, Eurostoxx 50 1.900 - 2.600 puntos y 1.075 - 1.350 para S&P 500.
Principales citas empresariales
En Estados Unidos presentan resultados Philip Morris International y Pepsi Co .
En Europa presenta resultados Daimler, Diageo, Rio Tinto, BG Group, GDF Suez, ING y Credit Suisse Group.
Daimler. Ventas 4T11 por encima de estimaciones (apoyado por ventas record de Mercedes) y EBIT en línea con el consenso tanto en trimestre estanco como en el conjunto del año. La compañía ha anunciado que planea aumentar el dividendo hasta 2,2 euros/acc (vs 2 euro/acc est.). De cara a 2012, Daimler espera un incremento significativo de las ventas y un EBIT al menos similar a 2011. El capex previsto para 2012-2013 se sitúa en 21.500 mln de euros (3.200 mln de euros por encima del capex 2010-11).
ING. Malos resultados de, con un beneficio neto del 4T11 que se ha situado muy por debajo de lo previsto por el consenso (1.190 mln de euros vs 1.890 mln de euros est.) tras llevar realizar provisiones en su unidad de seguros en Estados Unidos y pérdidas asociadas a coberturas, y a pesar recoger extraordinarios por venta de activos por importe de 1.290 mln de euros.. La entidad va a proponer no pagar dividendo.
Credit Suisse. Tono negativo también en los resultados de Credit Suisse que ha presentado una pérdida neta en 4T11 de 637 mln de FS (vs 445.9 mln de FS est.) como consecuencia de extraordinarios negativos por 981 mln de FS. Pérdidas derivadas del negocio de banca de inversión (pérdida 1.310 mln de FS vs beneficio de 135 mln FS est.). En positivo, elevado nivel de solvencia con un core Tier 1 bajo Basilea 2.5 de 10,7% apoyado por una importante reducción de los activos ponderados por riesgo. El ROE subyacente se sitúa en línea con el objetivo del 15% adelantado por la entidad mientras que siguen de acuerdo al calendario en su programa de costes.
GDF Suez. El EBITDA 2011 se sitúa en línea con las estimaciones (16.500 mln de euros vs 16.380 mln de euros est.). Confirma pago de dividendo de 1,5 euros/acc (con cargo a resultados 2011) que supone una RPD cercana al 7% y anticipa un dividendo para 2012 al menos equivalente al del 2011.
En la pasada sesión...
Análisis macroeconómico
En Europa, destacamos la balanza comercial alemana de diciembre que no cumplió con las estimaciones, alcanzando 12.900 mln eur vs 13.800 mln eur y reduciéndose el superávit frente a un dato revisado anterior que se sitúa en 15.900 mln eur.
En España se dio a conocer la producción industrial (anual) de diciembre, obteniendo una mejora con respecto al dato ajustado anterior (-3,7% vs -7,0%a). Sin embargo, se trata de uno de los mayores descensos del año, cayendo por cuarto mes consecutivo.
En Japón, se publicó la balanza comercial de diciembre situándose en - 145.800 mln JPY vs - 585.100 mln JPY anterior y una estimación de - 135.000 mln JPY.
En EEUU no se publicaron datos de interés.
Mercados
Sesión de incertidumbre en los mercados debido al estancamiento de las negociaciones entre el gobierno Griego y la troika (EuroStoxx -0,05%, CAC -0,02% ,DAX -0,08%, FSTE 100 -0,24%). En España, el Ibex alcanzó máximos anuales durante la sesión llegando a superar los 8.900 puntos aunque se desinfló para cerrar a 8.849 (+0,03%). Arcelor Mittal vuelve a recoger la mayor subida (+4,32%) , seguido por Sacyr Vallehermoso (+3,02%) mientras que Gamesa recogió la mayor pérdida (-1,48%) después de que Vestas publicara unos resultados muy inferiores a lo previsto.
Empresas
Red Eléctrica. La agencia de rating Standard & Poor's ha rebajado un nivel el rating de Red Eléctrica, a largo y corto plazo, a los niveles A+ y A-1 desde AA- y A-1+, manteniendo una perspectiva negativa. Esta rebaja del rating es consecuencia de la reciente bajada del Reino de España a A desde AA-, con una perspectiva negativa. Aún con este recorte, el rating de Red Eléctrica se sitúa un nivel por encima del otorgado al Reino de España, mientras que la agencia de calificación crediticia califica como "excelente" el perfil de riesgo de la empresa y considera "adecuado" su nivel de liquidez. Tras la revisión llevada a cabo por S&P, los niveles de rating de Red Eléctrica son los siguientes: A+ a corto plazo y A-1 a largo plazo por S&P, y A2- por Moody´s a largo plazo. Adicionalmente, el pasado 30 de enero Fitch asignó un rating no solicitado y sin la colaboración de la compañía de A a largo plazo y F1 a corto plazo. Noticia sin impacto, derivada de la revisión del rating al Reino de España y por tanto esperable. Sobreponderar.
Repsol YPF. La filial argentina de Repsol (participada en un 57%) ha presentado cifras de 2011:
1) Alcanza récord histórico de inversiones, superando los 13.300 millones de pesos, lo que supone un incremento interanual del 50%. Del total de inversiones, más de 8.900 millones pesos se dedicaron a la actividad de exploración y producción de hidrocarburos (upstream), más de 4.200 millones de pesos al área de refinación, logística, química, y comercialización de productos petrolíferos (downstream) y 200 millones de pesos a otras inversiones.
2) Aumento de las reservas por éxito exploratorio: en 2011 YPF incorporó a su libro de reservas 137 millones de barriles de petróleo, lo que supone que, por segundo año consecutivo, su índice de reposición de reservas de petróleo superó el 100% estimándose en un nivel superior al 160% vs 144% en 2010.
3) Entre los hitos del sector exploración y producción registrados en 2011 destacan el descubrimiento de petróleo y gas no convencional (shale oil y shale gas) correspondiente al yacimiento gigante de Vaca Muerta, que permitió en noviembre realizar una importante incorporación de recursos.
Buenas cifras en YPF y muestra del incremento de inversiones y de sus éxitos exploratorios.
Asimismo, Repsol YPF ha elevado su previsión de recursos y reservas del descubrimiento de hidrocarburos en la formación Vaca Muerta a 22.807 mln de barriles equivalentes de petróleo. Noticia favorable. Sobreponderar.
La cartera de 5 grandes queda compuesta por Día, OHL, Repsol, Santander y Técnicas Reunidas.
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