LA Caixa, en otra brillante jugada de anticipación, quiere apostar fuerte en la gran movida bancaria que viene. Aquí, y en el resto de Europa. Dicen que empezará en la próxima primavera, aunque es posible que se adelante alguna golondrina madrugadora que provocará la anunciada ola de alianzas, compras y fusiones bancarias en toda Europa. Remansada hasta ahora, a la espera de la nueva normativa bancaria -Basilea II incluida- y de una reorganización doméstica pendiente en algunos países.

Una docena de jugadores

Pero ya anticipan para la próxima primavera los primeros partidos importantes de esta Champions en la que jugarán poco más de una docena de bancos europeos con posibilidades de ser cazador y no cazado. Porque alguno que va con ganas de sentarse a la mesa, acabará en el plato. Se sumarán cuatro o cinco gigantones americanos , voraces y con mucho dinero: Citigroup, Bank of America, JP Morgan Chase...

España entre los grandes

España con cuatro o cinco participantes está entre los países con más representantes, Santander, BBVA, La Caixa, algún otro banco mediano ya casi grande y Caja Madrid que también se apuntará. El Reino Unido, que ha vivido un largo y duro proceso de reorganización bacaria interna, tendrá también varios y duros jugadores. HSBC, RBoS, Barclays... dos o tres franceses, BNP Paribas, Societé Générale... dos alemanes, Deustche Bank, Comerzbank.., dos suizos, algún gigante nuevo italiano, como Unicrédito, dos holandeses ABN e ING, y algún repescado más.

Cazador o cazado

Todos ellos con vocación de cazadores, pero que pueden acabar cazados, incluso después de haber engullido a otro. Excepto algún gigantón o quien mueva mejor y más rápido ficha. Y los que como La Caixa jueguen con ventaja por estar blindados, ya que a las cajas no podrán comprarlas. Al menos por el momento, que ya se quejarán a Bruselas, Además, el «holding» financiero que sacará a Bolsa será sólo para accionistas particulares y para socios amigos. Ricardo Fornesa ya tiene el placet para salir fuera de las autoridades competentes, incluido el de Fernández Ordóñez, gobernador del Banco de España. Pero dicen que no todo este dineral que La Caixa sacará de su holding se destinará a su expansión financiera, verdadera pasión de Isidro Fainé. No olvidarán sus joyas empresariales -Abertis, Agbar, Repsol, Telefónica-, ni a Gas Natural, al que habrá que buscar novia o apoyar en su opa, aún viva, por Endesa. Y otras apuestas de quienes dicen que tienen un gran futuro, como Jordi Mercader.

Caja Madrid y sus margaritas

Y Caja Madrid sigue con sus planes y sus varias margaritas por deshojar: está firme en sus alianzas con FCC y en sus apuestas por crecer, también fuera de España. Tampoco oculta su intención de hacer caja en Endesa y dedicar esos dineros, 1.800 millones en plusvalías, a otros negocios menos «tensos», que en Endesa ganarán mucho, pero se hubieran chamuscado de no haber administrado bien sus silencios. Pero ahora Miguel Blesa tendrá que «retratarse». Y pronto.

Pizarro cumple

Y Manuel Pizarro cumple su palabra abriendo las puertas de Endesa al quitar las murallas judiciales y que decidan los accionista, agradecidos por los suculentos dividendos y por una subida en bolsa que no soñaban, Ahora serán su turno. Pizarro cumple su palabra, sabiendo que posiblemente quienes entren, incluidos los alemenes de E.ON, pueden pedirle que se vaya. Aunque dicen que él ya tiene tomada su propia decisión, a su manera. Falta por saber si habrá nuevos accionistas importantes, que acompañen a Acciona, y que frustren la opa de E.ON que se ve vencedora. Varios han sido tentados y otros aún estudian la conveniencia de entrar en esta partida a por todas. Mientras, el resto de las eléctricas sufren las réplicas del gran terremoto pasado. Unos siguen comprando -ACS más fenosas e iberdrolas- y otros pintando mapas eléctricos a su gusto, sin pareja impuesta, con partenaire extranjera,y presumiendo de que otras novias de aquí les aguardan impacientes.

El anuncio de la sociedad holding que prevé crear La Caixa para sacar un pie de las empresas participadas, colocar en Bolsa una parte sustancial aunque no de control de la sociedad en cuestión y obtener con ello liquidez con la que afrontar inversiones de crecimiento en áreas típicas del negocio financiero, ha comenzado a tropezar con algunos escollos de índole programática.

Sacar a Bolsa una corporación industrial por parte de un banco o de una entidad financiera no es un invento del calibre que requiera derechos de propiedad intelectual. Ya lo han llevado a la práctica con generosidad y hasta con esplendidez para los accionistas los grandes bancos españoles allá por los años 60. Banesto y Santander fueron los clásicos que acuñaron la idea, en una época en la que tener inmovilizadas importantes participaciones industriales no tenía penalizaciones en forma de consumo de recursos propios como ahora. La situación en este aspecto ha cambiado mucho y ahora la presión de los reguladores (bancos centrales) es mucho más exigente y minuciosa. Por lo general, aquellas carteras de participaciones empresariales se distribuían de forma gratuita entre los accionistas del banco en cuestión como forma de remunerar a bajo coste fiscal a los accionistas, deseosos de obtener mejores dividendos para sus acciones.

La salida a Bolsa de este grupo empresarial, como ponía de relieve hace días el propio Pedro Solbes, puede chocar con las reticencias de las autoridades comunitarias si con el dinero recolectado La Caixa afronta una expansión internacional, comprando bancos dentro del ámbito de la UE o incluso fuera de él. Por decirlo de alguna manera, la operación puede reproducir a escala exterior ese polémico asunto de las compras de bancos por las cajas, polémico porque las cajas no pueden ser adquiridas por los bancos. La inexistencia de reciprocidad en la propiedad es lo que puede plantear límites evidentes a la expansión internacional de la entidad financiera. No sería, sin embargo, la primera vez que La Caixa irrumpe en la escena comunitaria y de forma relevante. Ya tuvo en su día una participación de nada menos que el 3% en Deutsche Bank, en donde llegó a ser uno de los principales accionistas no hace muchos años. Esa posición se deshizo discretamente y parece que al día de hoy La Caixa no tiene títulos del principal banco alemán. Sí los tiene de otras entidades en otros países europeos, Francia sin ir más lejos, aunque de relevancia menor.

Lo que La Caixa pretende, según se supone, es sin embargo llevar a cabo una compra de magnitud verdaderamente significativa. Y es ahí en donde previsiblemente podría encontrarse con algunos obstáculos. La ausencia de reciprocidad, que en España se ha quedado como un asunto sin resolver (todavía La Caixa es accionista importante de Banco Sabadell) pero que no ha tenido más desarrollos (aunque otras cajas tienen bancos filiales, de carácter más bien instrumental y especializado), no es de todos modos el único obstáculo para una hipotética expansión exterior. Está también el ya discutido asunto del carácter público de las entidades, que en determinadas circunstancias provocaría reacciones muy contrarias en Gobiernos de algunos países, recelosos de observar cómo una entidad pública foránea (sobre todo si está controlada por políticos en su Consejo) puede realizar compras en territorio ajeno. En sentido contrario, la operación de La Caixa podría llegar a servir para desprenderse de la excesiva influencia política de la Generalitat en sus decisiones, de modo que esta colocación bursátil de las participadas puede llegar a convertirse en un arma de doble filo, con innegables beneficios para el margen de maniobra futuro de los gestores.

Con estas dos limitaciones (ausencia de reciprocidad y carácter semipúblico de sus órganos de gobierno), la brillantez de la operación de salida a Bolsa quedaría previsiblemente muy mermada. Máxime aún cuando algunos analistas consideran que el interés de una sociedad holding como la que se propone es bastante limitado para los inversores. Las empresas propiedad de La Caixa que integrarían ese futuro grupo cotizado en Bolsa ya están en su mayoría en Bolsa y la suma de todas ellas no añade alicientes especiales al inversor

Caja Madrid piensa que el Banco de España le autorizará a comprar bancos en Europa

Caja Madrid quiere salir de compras en Europa, pero sin sacar a Bolsa un holding industrial, como ha anunciado La Caixa. Su presidente, Miguel Blesa, aseguró que la caja tiene 'fuelle' para llevar a cabo unas operaciones con las que el Banco de España 'es condescendiente'.

El presidente de Caja Madrid, Miguel Blesa, aseguró ayer que la caja realizará adquisiciones de bancos en Europa 'sin necesidad de crear un holding porque la caja tiene fuelle para hacerlo'. Blesa, que hizo estas afirmaciones en el transcurso de un almuerzo con empresarios organizado por la Asociación para el Progreso de la Dirección en Valencia, manifestaba así que la intención de Caja Madrid no es en ningún caso seguir los pasos de La Caixa. Esta última entidad va a crear un holding financiero integrado por buena parte de sus participadas, con el objetivo de su posterior salida a Bolsa. Los fondos que obtenga de esa colocación se destinarán a financiar sus planes de expansión fuera de España.

Un camino que sí espera tomar Caja Madrid, una vez eliminadas las reticencias del supervisor ante este tipo de operaciones. Blesa señaló que el Banco de España 'tiene sus propios criterios en cuanto al estatus del sistema bancario español, lo que nos introduce a las cajas alguna que otra limitación más, a las que supongo que, como siempre, nos iremos adaptando', comentó. Añadió que 'el regulador, si bien es cierto que no le apasiona la presencia de las cajas en la compra de bancos en España, parece algo más condescendiente en cuanto a la expansión en proyectos rentables, bien estudiados y selectivos fuera de España, con lo que creo que vamos camino de convertirnos en inmigrantes del lujo financiero'.

La petición de poder salir de compras al exterior había sido manifestada por las cajas al Banco de España el pasado mes de septiembre. El regulador se mostró dispuesto a autorizar determinadas operaciones, siempre que el proyecto fuera solvente y que las cajas arbitraran algún instrumento, como las cuotas participativas (acciones sin derechos políticos), que les someta a la evaluación de los mercados. Otra alternativa ha sido la tomada por La Caixa.

En este sentido, analistas consultados por Europa Press señalaron ayer que la iniciativa de la caja catalana no despertará un gran interés entre los inversores, porque la mayoría de las compañías en las que participa ya cotizan.

El futuro de la cartera

Respecto al futuro de las participaciones de Caja Madrid, Blesa no fue tan contundente. Aunque señaló que la caja estará 'en aquellos sectores productivos donde le reclamen', también apuntó que 'las cajas han cumplido su papel'.

'Los bancos parece que han decidido que ya han cumplido su ciclo y ahora han aparecido los empresarios de la construcción que han tomado el relevo', analizó el presidente de Caja Madrid en referencia a los últimos movimientos corporativos en Bolsa que han tenido como protagonistas a las firmas inmobiliarias.

Blesa defendió el papel de la cartera industrial de las cajas, asegurando que en el caso de su entidad, las participaciones tienen un peso en el balance del 5,5%, pero aportan el 50% del beneficio.

'Lo mejor para la caja' en Endesa

Miguel Blesa fue especialmente parco en las respuestas a las preguntas que afectan a temas de más candente actualidad, como el futuro del 10% con la que cuenta la caja en Endesa. El presidente de Caja Madrid se limitó a señalar en este caso que la entidad va a gestionar esta participación 'de acuerdo con los intereses' de la caja. No hubo más detalle sobre la opa que afecta a la eléctrica en la que participan.